8月24日,创业板交易机制将发生变化,股票涨跌幅限制变更为20%。 对此,投资策略张霞提醒下周创业板涨跌变化带来的风险。
从历史上看,市场交易机制的变化往往会引发市场意想不到的变化,导致市场波动加剧。 这种变化的本质可以用“墨菲定律”一词来描述:
首先,没有什么事情像看上去那么简单; 第二,一切都会比你预想的要花更长的时间; 第三,会出错的事情总会出错; 第四,如果你担心某件事发生,那么它更有可能发生。
A股历史上曾三次经典交易机制发生过三次变化,都引起了市场的剧烈震荡。 1996年12月实施,标志着A股涨跌幅制度建立,同日股市暴跌; 2010年 2010年3月30日实行融资融券制度,2010年4月16日股指期货上市,标志着A股做空机制的建立,随后市场进入长期熊市; 熔断制度于2016年1月1日实施,大幅下跌后取消。
此前新成立的科创板在5个交易日后设定了20%的涨跌幅限制。 2020年8月24日起,创业创业板注册制改革后首批股票上市,创业板股票涨跌幅限制放宽至20%。 这是1996年后股票部分涨跌幅制度的首次改革。创业板指静态估值72.6倍,处于历史最高区间。 与此同时,宏观流动性边际转为中性,流动性过剩转为负值。 在此背景下,创业板迎来机制改革。
如果按照墨菲定律的运行规则,那么,对于一些流动性比较差或者杠杆率比较高的股票,“如果能涨20%或者跌20%”,那么市场有一定概率会选择往下走。 20%。
不过,张霞团队表示,与前三次相比,对市场的影响可能是局部的、可控的。 理由是:科创板已经尝试实行20%的涨跌幅限制; 本次改革仅限于创业板,保留其他板块的交易机制; 当前估值水平存在结构性高估,创业板估值较高,主板和大盘指数估值相对温和,甚至部分板块处于历史低位,进一步下跌空间有限。
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