离线玩新规则!禁止五类行为

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作者丨实习记者李雨辰

编辑丨吴艳玲

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近日,为适应综合注册制改革需要,中国证券业协会研究制定了《首次公开发行股票网下投资者管理规则》(以下简称《管理规则》) )、《首次公开发行股票网下投资者分类评价与评价管理指引》(以下简称《评价指引》)等自律规则。

中国证券业协会表示,新规在充分借鉴科创板、创业板下投资者管理经验的基础上,将规范投资者登记、分类评价和自律措施主板、科创业板板、创业板。 实行科学统一管理,并征求行业内意见。

21世纪经济报道记者注意到,2021年,中国证券业协会制定了《注册制首次公开发行股票网下投资者管理规定》和《首次公开发行股票网下投资者分类评价和管理指引》。 《公开发行股票注册制》等自律规则。新规定在不改变主体框架的基础上,对之前的一些规定进行了完善,包括对线下投资者准入的要求和新行为、违规行为的处罚、并纳入各种分类列表。有更新。

“新意见稿的出台,意味着对新主体的专业资质和自律要求将进一步深化。” 华北地区一位私募从业者向21世纪经济报道记者指出,未来新规正式实施后,可以预见,一些机构在线下询价过程中跟风的现象将会出现。缓解了。 在分层管理方面,此前入选的分层机构名单也大概率会发生一定的变化。

各板块市值门槛统一

据了解,为进一步规范线下投资者行为,鉴于部分机构投资者缺乏独立性、合规性和风控能力,以及交易过程中暴露的专业研究和定价能力不足、行情容易暴露的情况,科创创业板板注册制改革试点 《管理细则》从多方面提出了具体要求。

中国证券业协会规定,机构投资者注册为网下投资者应符合八项基本条件。 与现行规定相比,新版条件在投资管理经验、合规经验、风险承受能力、业务独立性等方面进一步完善了注册条件。 具体的新要求包括:

最近36个月内相关自律组织未采取3次以上(含3次)书面自律管理措施。

从事IPO证券研究和投资的人员应当具有两年(含)以上权益类资产研究经历或权益及混合产品投资管理经历。

具备必要的合规与风控能力,将IPO证券网下询价、配售纳入整体合规与风控体系,并指定专职人员加强合规管理与风险控制。 伊斯发证券网下询价配售业务合规负责人应具有两年(含)以上财务合规管理经验,并具有法律、金融专业本科及以上学历,或通过国家法律职业资格考试资格考试。

具有较强的风险承受能力,能够独立承担投资风险。 一般机构投资者的风险承受水平应为C4(含)及以上。

具有独立开展IPO证券网下询价、配售业务的能力,能够独立开展IPO证券的研究与定价、网下询价、申购业务。

此外,私募基金管理人注册为线下投资者时,除满足上述机构投资者要求外,还应具备一定的资产管理实力,其管理的产品总规模应为1最近两个季度(含)亿元以上,且近三年管理的产品中至少有一个存续期在两年(含)以上。

《管理规则》还统一了主板、科创板、创业板询价前的市值规模要求,明确除公募基金、社保基金、养老金、年金基金外,保险资金、合格境外投资者账户、其他配售对象账户最近月末从证券二级市场购买非限制性股票和非限制性存托凭证的总市值不得低于6000万股元。

关于北交所线下投资者注册条件和行为规范,中国证券业协会结合工作实际,作出了差异化安排。

具体来说,新规定要求北京证券交易所网下投资者自营投资账户或直接管理的证券投资产品从证券二级市场购买的非限制性股票和非限制性存托凭证的总数为最近月末市值不低于1000万元(公募基金、社保基金、养老金、年金基金、保险基金、合格境外投资者账户除外)。

为避免放弃申购,《管理办法》还对一般机构和个人投资者参与线下新增申购的现金资产规模提出了要求。 配售对象在证券公司开立的资金账户中,资金余额不得低于最近月末证券账户总资产与资金账户总资产与总资产中较低者的1‰查询日前一交易日的资产情况。

新增五项违规行为

在线下投资者推出新项目的过程中,监管机构也全面加强了对影响发行秩序的违规行为的管理。 具体来说,《管理规定》新增了五项违规行为:

网下投资者报送的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的;

通过嵌套投资方式虚假扩大资产规模;

委托他人进行IPO证券网下询价、配售;

故意降低、提高或任意引用;

未严格履行审慎报价的报价评估和决策程序,和/或定价依据不充分,合理报价没有基于充分的研究。

对上述违法行为的处罚力度也加大了。 新规取消主板“特定情况下首次违规的线下投资者可免予一次性处罚的规定”,进一步统一各板块名单管理机制,合并主板黑名单。列入限制管理名单。

针对网下投资者违规行为,《管理办法》表示,通过延长网下投资者或配售对象列入限制名单的期限,进一步加大对违规行为的处罚力度。 重复违规可列入限制名单,最长期限为三十六个月,同时增加对网下不合格投资者违规行为的处理措施。

值得注意的是,《管理规则》总体上对主板、科创板、创业板等不同行业,以及专业机构、一般机构、个人和企业实行统一的标准和要求。其他类型的线下投资者。 线下投资者自律管理水平。 《管理办法》明确指出,证券交易所股票市场各板块网下投资者或其配售对象的违规数量合并计算。

其中,网下投资者或其管理的配售对象一年内首次出现违规行为的,网下投资者应参加合规教育,并在规定时间内提交合规承诺。 网下投资者及其管理的配售对象一年内两次违反规定的,六个月内不得参与首次公开发行证券的网下询价和配售。 网下投资者管理的配售对象一年内违规3次以上(含3次)的,协会将该网下投资者或配售对象列入限制名单,为期十二个月,并在协会网站予以公告。

更新每个类别的列表状态

《评价指引》中,新规则主要将各类网下投资者纳入分类评价管理体系,设立观察名单、异常名单、精选名单等,并同步调整具体情况。纳入相关名单。 从而加强线下投资者的自律管理。

关于列入关注点清单,记者注意到,新意见稿与现行规定相比,主要增加了两项要求。 一是监测期内参与询价的项目中,线下投资者与定价依据给出的建议价不符的项目达到3个(含); “四值”(线下投资者有效报价中位数和加权平均数、五类中长期基金有效报价中位数和加权平均数)中较低值明显较高。

对入选名单申请资格的更新,在《评审指引》新意见稿中也得到全面丰富,成为新规的主要着力点。

新规定首先要求入选名单仅限于专业机构线下投资者,一般机构线下投资者和个人线下投资者暂不纳入入选名单管理。

进一步看,新规定显示,申请进入入选名单需满足五大条件。

新规在现有规定的基础上,主要增加了对专业机构网络下投资者盈利能力的规定,即公司最近一年营业收入排名必须在前30%(含)其行业或业务领域。 附加要求包括:

最近连续两个季度部分股票主动管理的资产管理规模或二级市场股票持有规模达到300亿元(含);

具有二年以上研究经验的股票研究员、股票基金经理、投资经理合计30人以上;

近12个月内,网下投资者未因网下询价违法违规被证券交易所、行业自律组织采取行政处罚、采取行政监管措施、给予证券交易所、行业自律组织纪律处分或书面自律管理措施的情况以及首次公开募股证券的配售。 未被列入例外名单或关注名单两次以上(含),且管理的配售对象未纳入配售对象限制名单;

对于入选名单的网下投资者,中国证监会可以通过开通注册绿色通道、减免日常管理信息报送要求等方式,鼓励其积极发挥专业定价能力,继续规范其参与网下炒股行为。 IPO及配售业务的价格查询。

记者注意到,2022年11月,中国证券业协会公布了注册制首次公开发行股票网下投资者入选名单。 19家入选机构中,中信证券是唯一一家券商,其他基金公司还有14家。 在列中。

“协会将线下投资者名单管理作为加强线下投资者自律管理的重要手段之一,通过发布《精选》,进一步鼓励线下投资者充分发挥专业研究和定价能力。并继续规范其参与网下询价和配售业务,促进市场化定价机制有效发挥作用,为全面实施股票发行注册制改革创造良好环境和条件”。 中国证券业协会此前曾表示。

证监会

本期编辑蒋佩佩,实习生于新宇

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