创业板注册制即将正式开通！ 首批18家公司将集体亮相，创业板所有股票将实行20%涨跌幅机制，这意味着在涨停板的前提下，投资者当日最大损失为-33.33% （天楼），但当日最高盈利比例可以达到50%（天楼），风险与收益会不平等。 有券商分析师认为，未来涨停的可能不在少数。
创业板注册制与核准制六大区别
与此前创业板审批制度相比，创业板注册制改革主要变化如下：
1、新股上市前五日无涨跌幅限制；
2、新老创业板板股票涨跌幅调整为20%； （其中，创业板板股千山推、神无推、盛云推已于8月24日前进入，仍处于退市期，期间交易机制不会调整，涨跌幅限制比例仍为10%）
3、实行“价格笼”机制（买单价格≤买基价*102%，卖单价格≥卖基价*98%）；
4、引入盘后定价交易方式；
5、新增特殊股票标记，各类公司均有可能上市；
6、新投资者开户门槛为10万元（老客户需签署风险揭示书）。
创业创业板VS科创板注册制四大区别
与去年推出的科创板相比，创业板和科创板的注册制度有以下差异：
首先，从报价范围来看，如果申报价格不在价格笼内，创业板将无法及时参与竞价，科创板将直接判定为废单；
无涨跌幅限制方面，创业板开盘集合竞价为前收盘价900%以内，而科创板则无报价区间； 在临时停牌、复牌集合竞价和收盘集合竞价阶段，创业板需要满足最新交易价格上下10%的要求； 在涨跌幅方面，创业板没有科创板的自投入保护涨跌幅流程；
二是从单次申购数量上看，创业板申报数量为100股的整数倍，科创板申报数量不少于200股。 申购200股以上可增加1股； 一方面，两者在涨跌停板申报和市价申报方面存在差异。 创业板分别不超过30万股和10万股，科创板分别不超过10万股和5万股。 两者均不超过100万股；
第三，在网上申购方面，创业板和科创板大致相似，但持股来源不同。 前者来自深圳证券交易所，后者来自上海证券交易所；
最后不得不提的是退市制度和新股特殊标识。 创业板增设退市风险警示制度（即*ST制度）和其他风险警示制度（即ST制度），后者与科创板一致，如N表示新股上市首日股，C表示2-5天新股，U表示上市时间尚未盈利，V表示有协议控制结构，W表示存在投票权差异。
玩新游戏有什么好处？
开元证券预计2020年将有70-90家公司注册发行， 创业板创业板注册制募资总额约为55-700亿元。 ; 预计注册制改革后，创业板上市首日平均涨幅将在80%-120%。
光大证券预计，未来六个月，创业板上市首日平均增速将在60%至120%之间。 累计收益分别达到2.19%、1.79%和1.29%，未来C类账户新增收益可能进一步萎缩。
招商证券表示，从历史上看，市场交易机制的变化通常会导致市场出现意想不到的变化。 这种变化的特点可以用一个词来形容：“墨菲定律”。 简而言之，无论好坏，事情总会变坏。 具体来说，1996年12月实行涨跌停板制度时，消息公布当天上证指数下跌5.7%，16日周一开盘无涨停板； 7月至7月下降24%； 而2016年1月的熔断导致股指下跌25%，我们需要警惕创业板重组的“墨菲定律”。
市场如何解读：
中金公司：首批创业板注册制公司首日或将顺利启动
创业板注册制首批公司首日是否会出现“破发”？ 可能性较小，或者起步顺利。
7月27日新三板精选层开盘时，首日个股表现分化较为明显，涨跌互现。 我们认为，创业板注册制首批公司的业绩可能与上市首日的入选层有所不同。 理由是：a）与当前A股市场相比，新三板的精选层投资者结构和流动性都比较短期。 存在一定的差异； b) 我们认为创业板注册制首批公司的首日上市表现可能与以下指标更具可比性：科创板首批新股首日涨幅以及去年创业板开盘前的创业板（140%和106%）、科创板IPO首日表现（8月首日平均涨幅201%）、近期创业板IPO增速（114%）； 价格便宜，首批公司平均市盈率为39倍，介于改革前发行市盈率估值（低于23倍）与平均发行市盈率（53倍）之间）首批科创板企业，低于创业板2019年PE（55倍）； d) 首批注册企业整体基本面较好。
涨跌幅放松管制是否会导致创业板调整？ 可能不会。
24日后，不仅创业板连续5个交易日不涨跌幅，所有创业板股票涨跌幅也改为20%。 有投资者担心涨跌自由化可能会对板块产生影响。 我们认为这种影响可能是有限的。 20%加价机制在科创板平稳运行一年多，投资者对这一机制已经熟悉。 而且从科创板的经验来看，科创板推出以来，日均涨幅或跌幅超过10%的公司数量仅占科创板的4%。 我们预计涨跌幅限制的放开将有助于创业板成交量小幅增加。 目前，创业板本土高估值压力已经释放。 创业板近12个月市盈率为69倍（科创50指数为81倍）。
融资融券的放松是否会增加新的风险？ 它可能有助于提高定价效率并稳定股价波动。
目前，双重融资市场最大的问题是融资融券发展不平衡。 创业板融券仅占双融资的3%。 缺乏足够的做空工具，使得市场容易出现单边行情，不利于股市的长期发展。 发展。 双融体制改革后，科创板有了明显的完善。 目前，融券在双融体系中占比超过20%。 但即便如此，科创板融券金额仅占该板流通市值的1%左右，未来多空机制的平衡可能仍需进一步加强。
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